コスプレ ハロウィン アメコミ オススメランキング

　*08:04JST 伊藤忠エネクス Research Memo（3）：原油価格の急落局面では在庫の影響が大きくなるLPガス事業
　
　■会社概要
　
　(1)ホームライフ事業
　ホームライフ事業の中核は、LPガス（プロパンガス）の販売だ。伊藤忠エネクス<8133>は20%を出資する(株)ジャパンガスエナジーから仕入れたLPガスを、子会社を通じて約33万世帯に直接販売しているほか、約1,600店の販売店に卸売している。直接・間接合わせて、同社からのLPガスがカバーする世帯数は約100万世帯に及ぶ。このLPガス事業が原油価格変動でどんな影響を受けるかがホームライフ事業での最大のポイントだ。
　
　結論から先に言えば、同社のホームライフ事業にとっては、原油価格上昇がプラス要因で、下落はマイナス要因である。
　
　LPガスの同社の販売価格は、「原料費調整制度」によって原料価格の変動を吸収できる仕組みになっている。原料価格というのはコントラクトプライス（CP）と呼ばれる価格であるが、これが原油価格に連動する形で動く。したがって、同社のLPガス販売価格は原油価格の影響を受けて変動するが、同社のマージン（利幅）は一定が保たれるという構造だ。一方、数量面での影響は小さい。LPガスは日常生活の必需品であるため、価格が上下しても需要量は変動しない傾向があるためだ。前述のようにマージンが一定で、需要量が変動しないならば、同社の利益は原油価格の変動にかかわらず一定であるように思われる。
　
　しかし、現実には大きな影響を受けることがある。それは「在庫」からの影響で、特に原油価格が急落する局面で表面化しやすい。2014年度はまさにこれに該当する。
　
　在庫による利益変動のメカニズムは以下のとおりだ。LPガスはタンクに充填されて利用家庭の軒下などに置かれることが多いが、利用者は使用した分だけの料金を払う。すなわち軒下に置かれたタンク内のLPガスは同社の在庫となる。これを「軒下在庫」という。タンクの回転期間は1～2ヶ月であるため、その間のLPガス価格の変動が同社のマージンの変動につながる。コントラクトプライス（CP）は、原油価格の動向を反映しながら毎月改定され、これに基づいて国内LPガスの小売価格などが決定される。急激な原油価格の変動は同様に急激なCPの変動をもたらし、同社を含めLPガス事業者の採算性に大きな影響を与える。
　
　同社はまた、ジャパンガスエナジーの株式を20%保有しているが、ジャパンガスエナジーはLPガスについて法定量を備蓄している。これも「在庫」であり、軒下在庫と同じメカニズムで同社の損益に影響を与えることになる。
　
　（執筆：フィスコ客員アナリスト　浅川　裕之）
　
　
　《FA》

　*08:27JST 伊藤忠エネクス Research Memo（12）：安定配当と成長のための内部留保を両立させる方針
　
　■株主還元
　
　伊藤忠エネクス<8133>は株主還元について、配当によることを基本としている。成長投資のための内部留保と株主に対する継続的かつ安定的な配当を両立させることを基本方針としながらも、連結配当性向30%以上を配当の指針として掲げている。
　
　30%の配当性向は「指針」であって「公約」ではない。しかし、過去の配当の実績を見ると、同社の安定配当に対するこだわりと株主重視の姿勢が伝わってくる。2014年3月期に引き続き2015年3月期も1株当たり利益が高い水準であるため、配当性向30%の指針を遵守するため、2円増配の22円配が予定されている。2016年3月期以降も電力事業やカーライフ事業など、緩やかながらも収益の拡大が期待されるなか、配当性向30%という指針が増配の期待を高めるという、ポジティブスパイラルの状況に入ってきたと言えよう。
　
　（執筆：フィスコ客員アナリスト　浅川　裕之）
　
　
　《FA》

　　深刻な業績不振に見舞われている日本マクドナルドは、2010年12月から東京都世田谷区の用賀インター店を皮切りにデリバリー事業をテストスタートさせ、現在では宮城県から沖縄県までかなりの店舗に広げている。確かにこのサービスは便利だが、当初は無料だった配達料が2011年6月からは308円となっている。この金額を高いと取るか安いと取るかは意見の分かれるところだが、大方のデリバリーピザチェーンや町の蕎麦店、中華料理店、すし店なども無料だ。
　
　　マックデリバリーのターゲットは当初、ファミリー層、子育て中の主婦などとしていたが、実際には職場からの注文が多いという。主婦層にとって1500円以上（朝マックは1000円以上）注文＋配送料308円はきつく、まして家族の健康を気遣う主婦層からすると、近隣住民の目もあり頼みにくいのではないか。一方、職場での注文が多い理由としては、配達時間が朝7時～夜23時までなのに加え、食べるのが子供ではなく大人で、しかも複数人で頼める点などが挙げられるだろう。
　
　　スマートフォン（スマホ）アプリや電話、インターネットで簡単にログインして注文できるが、最近気になることがあった。それは、直接店舗へオーダーするシステムではなく、集中管理システムが採用されていることに由来するようだ。
　
　　ある店舗店員の話によれば、例えば朝マックの注文時間は早朝～10時30分だが、10時30分前にオーダーしても、調理配達店舗に情報が降りてくるまでに頻繁にシステムエラーなどタイムラグが発生し、10～20分もかかることがしばしばあるという。配達店舗側からすると、朝マックが終わって、通常営業メニューに切り替えたのに、引き続き朝メニューをつくらなければならず、混乱し、配達も遅延してしまうというのだ。こうしたケースは多いにもかかわらず、店舗側からいくら本部に苦情と改善要請を伝えても改善されず、店舗側は「できればお客さんから本部へ苦情を言ってほしい」というのが本音だという。
　
　●店舗と本部とのやり取りに問題か
　
　　著者は最近2回ほど職場からネット注文しようとしたのだが、最後の確定ボタンを押すとシステムエラー画面が出て、やり直しを求められた。何度やっても同じなので、仕方なく電話注文したのだが、マクドナルドの相談窓口に電話で問い合わせをしてみたところ、「領収書のチェックボタンを外したらどうでしょうか」とのアドバイスをもらい、その通りにしたら注文が完了した。…

　◆最高時速285kmを体験できる「団体列車285号」に乗車

　　1992年に運転を開始した「300系のぞみ」以来、最新型「N700A」まで、東海道新幹線の最高時速は270km/hだった。2015年3月14日のダイヤ改正から、早朝、深夜の8本と日中時間帯の上下毎時1本の「のぞみ」について、23年ぶりに東海道新幹線の最高時速がアップし時速285kmとなる。

　　時速15kmのアップで、東京～新大阪間の所要時間が2時間25分から2時間22分に短縮される。でも山陽新幹線のように最高時速300kmの大台に乗るわけでもないし、たった3分の短縮だったら今までと大して変わりがないでしょと、鉄子ではない私はその重要性がイマイチ理解できなかった。

　　百聞は一見に如かず。だったら乗ってみようと、2月末に実施された「時速285km先行体験列車の試乗会」に参加してみることにした。

　　今回乗るのは東京駅発の東海道新幹線「団体列車285号」で列車番号は「9285A」。鉄男、鉄子さんはもちろん、勘のいい人ならすぐにピンと来るはず。285号は時速285kmにちなんでおり、シャレの効いた列車番号になっている。

　　ちなみに、東海道、山陽、九州新幹線には、数字4桁とアルファベットのAから成る列車番号が付けられている。たとえば0100Aの列車番号は「のぞみ100号」を指す。今回の列車番号である「9285A」は、先頭の9は臨時列車を意味し、最後のAは東海道、山陽、九州新幹線を表す記号だ。

　　16番ホームに入線してきた「N700 A」はピッカピカで白い車体がまぶしい。3日前に納入されたばかりの車両とのことで、東海道新幹線の新車に乗るなんて初めてだ！と、早くもテンションが上がる。

　　通常の試乗会は報道関係者のみというケースがほとんどだが、今回は応募で集まった一般の乗客366人も一緒に乗車した。乗客は鉄道ファンが多かったが、もともとビジネスで新幹線を使う予定で、先行体験も兼ねて乗車してみたという人も。平日だったため、数は多くなかったものの、親子で乗車する姿も見られた。

　　通常の運行では行われないが、今回は特別に出発前に運転士からの車内アナウンスが流れる。声の主は女性運転士の山下志歩さん。

　「普段運転士として私自身が気を付けていることは、時間に正確なことはもちろん、乗り心地のよい運転です。今日ご乗車いただいているお客様が笑顔になれるような運転をしたいと思っております。…

　勝利を抱き合って喜ぶ柏イレブン
　[3.17 ACLグループリーグ第3節 柏2-1山東魯能 柏]
　
　　AFCチャンピオンズリーグ(ACL)のグループリーグ第3節が17日、各地で行われた。E組の柏レイソルは敵地で山東魯能と対戦し、2-1で勝利した。
　▼関連リンク
　ACL2015特設ページ